本周回顾：本周油价一度创下年内最高水平，受需求升温和美国原油产量下降的预期提振；但产量稳定的迹象推动油价随后下跌。
深度阅读：中国正在筹划十多年来最大规模的电力行业改革，像华润电力控股这种依靠煤炭发电的企业面临的变革力度也将最大。
本周回顾
***石油天然气美国钻井平台数连续第22周下降根据贝克休斯(Baker Hughes Inc.)，美国钻井平台数上周减少11座，至668座，为连续第22周下降。衡量石油业活动的美国钻井平台数自去年油价大跌以来也大幅减少。当前的钻井平台数较去年10月高峰的1,609座少了58%。
中国调整公共交通油价补贴政策财政部、工信部、交通运输部三部委昨日联合发布《关于完善城市公交车成品油价格补助政策，加快新能源汽车推广应用的通知》。中信证券指出，该政策有助还原燃油公交的真实使用成本，加快新能源公交车替代燃油公交的步伐；预计新能源公交车渗透率有望达到60%以上，2015年销量有望达到3万辆以上。
欧佩克预计下一个十年油价水平低于每桶100美元石油输出国组织在其最新发布的战略报告中称，未来10年不会再出现油价一直处于每桶100美元的现象。这是一个较为悲观的预期，欧佩克正在考虑恢复实施产量限制措施来影响油市。《华尔街日报》(The Wall Street Journal)见到的这份报告预计，在最乐观的情境下，2025年油价位于每桶76美元左右。欧佩克还考虑了2025年油价跌破每桶40美元的可能性。欧佩克一名官员对此不予置评。
欧佩克预期市场份额小幅扩大石油输出国组织周二表示，该组织将因今年石油需求增长而进一步扩大市场份额，非欧佩克国家的产量增长则会受低油价拖累。在这份备受关注的月度市场报告中，欧佩克小幅上调2015年石油需求增长预期，至118万桶/日，反映欧洲经济改善的迹象。欧佩克也将今年市场对其石油的需求预期上调6万桶/日，至2,930万桶/日。欧佩克预期非欧佩克国家的2015年石油产量增长将大幅放缓，原因是去年6月以来的油价大跌。该组织预期非欧佩克国家的石油产量增幅将从2014年的217万桶/日，降至今年的68万桶/日。
能源情报署调降美国原油产量预期美国政府预测机构周二下调了今年和明年的美国原油产量预期。美国能源情报署在其月度短期能源展望报告中预估，2015年美国原油产量平均将为919万桶/日，2016年将为921万桶/日。上月，该机构预测2015年产量为923万桶/日，2016年为931万桶/日。
美国页岩油公司做好增产准备 经过几个月的减产后，美国页岩油公司表示已做好增产准备。上周，EOG Resources Inc.表示，如果美国油价继续处于最近的水平，公司将增加产量。与此同时，西方石油公司(Occidental Petroleum Co.)已经提高了今年的产量计划。其他开采商称，假若美国基准的西得克萨斯州中质油达到每桶70美元，它们将增加产量。周三，西得克萨斯州中质油结算价报60.50美元，作为全球基准的布伦特石油结算价报66.81美元。
沙特可以应对较长的低油价期凯投宏观称，沙特的外汇储备应该会帮助该国平稳度过一段较长的低油价期。过去几个月里，沙特的外汇储备不断减少，但规模仍在7,000亿美元上下。凯投宏观称，沙特政府一度利用高油价使自己处于强势地位，而在当前的低油价时期，沙特还是处于优势；沙特政府当前的开支水平不可能无限期维持下去，但至少短期内它仍将这样做。
***金属诸多因素提振铜价摩根士丹利称，美元疲软以及其他看涨因素是近期铜价走强的原因，铜价在过去两周上涨了逾8%。自4月27日以来，铜价一直处于每吨6,000美元关口上方，主要受美元走软、布伦特原油价格上涨以及多个供应扰动的消息影响，特别是智利北部的洪灾、格拉斯贝格铜矿的技术问题以及赞比亚的矿业税争端。摩根士丹利称，估计所有这些因素导致市场上的铜供应量至少减少35万吨。
印度节日推高黄金需求世界黄金协会称，印度黄金珠宝业前景良好，得益于印度经济增长强劲以及印度重要节日期间的大量买盘。世界黄金协会表示，去年印度Akshaya Tritiya节期间黄金珠宝销量增长了10%-15%。该协会称，不过需要注意的是：3月底和4月初印度部分地区的反常降雨可能抑制第二季度的销量增幅。该协会表示，目前，农村地区的需求保持旺盛，反常降雨给作物造成的破坏应不会导致需求大幅下降。截至3月底的三个月，印度黄金珠宝销量环比飙升22%至150.8吨。
***核电稀土中国核电大型首发申请获证监会通过中国核能电力股份有限公司首发申请获证监会通过，A股迎来首家纯核电公司，这也是近些年来首只大型IPO再度登陆A股市场。中国证监会周三公告，包括中国核电在内的三家公司首发申请获得通过。
中国六家国有稀土集团整合重组方案获批备案中国土资源部周四称，中国政府已经批准了六家国有金属生产商稀土业务的整合重组方案。该方案与去年1月提出，计划将中国铝业公司(China Aluminum Corp.)、厦门钨业股份有限公司(Xiamen Tungsten Co.)、包头钢铁（集团）有限责任公司(Baotou Iron and Steel Group Co.)、中国五矿集团公司(China Minmetals Corp.)、赣州稀土集团有限公司(Ganzhou Rare Earth Group Co.)和广东省稀土产业集团有限公司(Guangdong Rare Earth Industry Group Co.)的稀土业务进行合并。公告称，该整合重组方案已经有关部门批准备案。
***公司行业苹果将推动其生产供应链使用可再生能源苹果公司(Apple Inc., AAPL)承诺通过可再生能源为全球业务提供足够的能源供应，现在该公司准备将生产供应链也纳入这一目标。苹果称，其通过太阳能、风能、沼气、燃料电池、地热和小型水电站产生的可再生能源占其全球设施消耗能源的87%。该公司现在希望将这一比例提升至100%。 苹果表示，供应链的能源消耗量是苹果自身设施的近60倍。
深度阅读
中国筹划电力行业改革 煤电企业将承压 中国正在筹划十多年来最大规模的电力行业改革，像华润电力控股(China Resources Power)这种依靠煤炭发电的企业面临的变革力度也将最大。
在过去的两个月中，中国国家发展和改革委员会（简称：发改委）多次发布文件强调发电、输电和分销方式都应由市场力量决定。但改革的细节仍不明确，并且仍存在许多自相矛盾之处，例如文件称，推动可再生能源发展，目前这一领域仍依赖政府补贴生存，而市场力量被推到一旁。
但如果文件能够落实，这些主张将标志着始于2002年的电力改革进入一个新阶段。2002年政府将电力输送和分销与发电业务分离。从理论层面说，这次改革允许发电企业展开竞争，不过在实际操作上政府仍控制电价。
如今，发改委似乎希望发电厂能自由制定电费价格。当然，有关部门仍青睐有利环保的发电来源。这意味着龙源电力(Longyuan Power)等风力发电运营商和长江电力(Yangtze Power)等水力发电公司依然有办法从中国的防治污染计划获得一些政策倾斜。北京方面已经示意电网公司优先购买可再生能源电力。
越来越明显的一点是，污染重的煤电企业将被抛向市场。这几乎一定会压低煤电价格。瑞士信贷(Credit Suisse)Dave Dai给出的数据显示，广东省电价2011年以来大跌近10%，而同期全球煤价下跌50%。
对于占中国发电总量四分之三且首当其冲受工业不振影响的煤电厂来说，这是个坏消息。今年前四个月中国发电总量同比仅增0.2%，为过去五年来最低增速之一。Dai还表示，去年煤电厂产能利用率降至38年来最低水平。
如果中国政府确实想进行改革，就可能关闭不必要的发电产能。若果真如此，经营小型工厂、成本较高的企业将受到冲击，如华能国际电力股份有限公司(Huaneng Power International Inc., 简称口华能国际)。
但即便是处境较好的发电企业也可能蒙受损失。国有企业华润电力的资产负债状况相对强劲，而且拥有大型发电厂，但这并不意味着其利润率不会受到影响。该公司60%的产能供应中国南部和东部电价较高的制造业中心地区，如果竞争加剧，这些地区的电价或将下调。中国超高压输电网的扩张使得电力可以进行远距离输送。
华润电力的公司结构和上市地位对该公司也没有帮助。该公司缺乏从未上市母公司获取高质量资产的潜力，而它的一些竞争对手则可以。并且与同类企业不同，华润电力只在香港上市，并没有在上海上市，因而未能从近期市场对同一公司A股和H股价差进行套利的交易中受益。
从派息水平来看，华润电力股价似乎偏高。该股的预期股息率为3.9%，低于其他四家大型发电企业4.5%的平均水平。投资者可能认为华润电力的派息更具可持续性，但该公司近90%的产能是火力发电，为适应中国政府的改革而进行的调整也将对该公司带来冲击。
Abheek Bhattacharya编辑：杨熙(xi.yang@wsj.com)（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）
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