本周回顾：美元走强和供应担忧仍令油价承压。金价接近五年低点。铜价受喜忧参半的中国经济数据影响涨跌不定。
深度阅读：镍价上周跌至逾一年来最低水平，这是又一个受中国需求增速放缓及强势美元冲击的金属种类。但是许多交易员和分析师们认为，镍价长期跌势正接近终点。
本周回顾
***石油天然气美国能源情报署下调2015年美国油价预期，上调布伦特油价预期美国能源情报署在周二发布的月度短期能源展望报告中，将2015年全球基准布伦特原油期货价格从57.56美元/桶上调至59.50美元/桶。2014年布伦特原油期货的均价为99美元/桶。该机构预期，今年美国基准原油期货均价为52.15美元/桶，低于此前预期的55.02美元/桶。2014年美国基准原油期货均价为93.26美元/桶。EIA将2016年美国基准原油期货均价从71美元/桶下调至70美元/桶，将布伦特原油期货均价预期保持在75美元/桶不变。
美国2015年原油产量可能在夏季达到峰值凯投宏观在一份报告中称，2015年美国原油产量将在夏季达到峰值，随后将在下半年缓慢下降，油价最终将在年底前后升至每桶60美元。油价的缓慢反弹将是近期钻井平台开工数大幅减少的结果。该行称，尽管钻井平台开工数是预测未来原油产量的良好指标，但产量的实际变化会有滞后性，因为还需要更多工作才能使油井开始产油。美国能源情报署的数据显示，美国钻井平台数量已从2014年末的约1,600个减少至不足1,000个，而同期的页岩油产量增速逐渐放缓。
原油价格升势或随冬季结束而逆转高盛在一份报告中说，生产中断和今冬需求增长转强等因素推动布伦特原油期货价格上涨及时间价差扩大，但全球原油库存预计将继续增加。高盛称，预计布伦特原油将逆转近期的强势，特别是在冬季需求结束之际。此外，美国石油生产商已经准备在今年晚些时候加大生产活动，方式是成功增加股本、降低债务和为未完工的钻井铺设管线。高盛表示，该机构仍然相信，页岩油将是最终满足中期需求增长的解决方案，但短期内原油产量增长仍需要加以限制。
中国石油业巨头合并将不是好主意巴克莱认为中国能源巨头合并的理由不多；此前《华尔街日报》在2月17日报道，政府经济顾问们正在研究中国能源巨头合并的可能方案。自那时以来，中国石油(0857.HK)下跌了4.4%，至8.30港元，中国海洋石油(0883.HK)下跌4.2%，至10.60港元，中国石化(0386.HK)下跌0.7%，至6.13港元。巴克莱银行称，形成超级垄断企业不是好主意，特别是在中国油气国企已经跻身全球最大行列的情况下。北京反对浪费、打击腐败和国有企业的政治影响使得合并的可能性更低。该行表示，这些企业的规模也足够大，臃肿的员工队伍是中国正在寻求降低失业率之际所面临的最大挑战之一。巴克莱还称，除了能改善中国石化母公司和中化集团的资产负债状况外，该行认为合并的好处寥寥。
中国石油新疆油田区块将引入民营资本据隶属于新华社的《经济参考报》报道，作为混合所有制改革的一部分，中国石油(601857.SH, 0857.HK)今年将拿出新疆的数个油田区块接受民营企业和地方国有企业的投资。报道称，中国石油将拿出克拉玛依油田、塔里木油田和吐哈油田三大油田的部分区块，与地方国有资本及民营资本合作开发。
全球石油储存能力充足摩根士丹利分析师Adam Longson在一份报告中称，美国的石油库存势必将上升，但储存能力超过多数人的预期。美国的储油罐容积利用率在59%左右，远低于2011年库欣市88%的高位，而且美国的油罐并不是市场上存储石油的唯一选择。Longson称，全球石油储存能力充足，此外，由于原油期货较现货升水幅度有限，此前预定用来储存石油的油轮现在尚未启用。他表示，陆地上也有很多可用的库容。
科威特为大型稠油油田招标的计划未受油价下跌影响一名高级官员称，科威特仍计划今年为一块大规模稠油油田招标，竞标方将是由该国挑选出来的石油巨头。该油田位于科威特背部靠近伊拉克边境的地方，每日最高可生产原油12万桶。
***煤炭中国将削减耗煤量以减少污染中国财政部与工业和信息化部联合发表声明说，2017年前煤炭消耗将削减8,000万吨，2020年前削减量将达到1.6亿吨的目标。这则发布于工业和信息化部网站上的声明说，2020年前耗煤量的减少意味着导致雾霾的两大因素二氧化硫和氧化氮的排放将分别减少120万吨和80万吨。
中国近两年关闭小煤矿3,000多处中国国家安全生产监督管理总局局长杨栋梁称，中国近两年关闭小煤矿3,000多处，百万吨煤死亡率下降96%。为了降低煤矿事故，中国将矛头对准了不符合安全生产条件的小煤矿。中国政府去年计划关闭大约2,000处小煤矿，不过政府表示已经超额完成目标。杨栋梁称，百万吨煤死亡率已经从2002年的5.8下降至现在的0.25。杨栋梁称，目前中国有580万名煤矿工人，11,000个煤矿。
***钢铁和铁矿石春节后铁矿石价格未出现反弹澳新银行表示，目前为止，春节后铁矿石价格并未像很多分析师预计的那样出现反弹。该行称，外界对中国钢材需求低迷的担忧正在升温，中国在下调经济增长目标之际还承诺减少过剩产能。该行表示，基本面数据也仍然不乐观。澳新银行称，因此未来几周铁矿石价格仍稳固地倾向于下行风险。
中国钢铁产量或将减少的预期导致铁矿石价格下跌分析师称，有关今年中国钢铁产量将下降的预期导致铁矿石价格跌至新低。澳洲联邦银行分析师Vivek Dhar称，中国钢铁工业协会在一个会议上称今年中国的钢铁产量同比将下降1.1%，至8.14亿吨，这一消息导致铁矿石现货价格下跌。
中国铁矿石价格或在每吨50美元获得支撑花旗集团铁矿石及钢铁交易全球主管Mark Lyons说，中国港口的铁矿石价格不太可能跌破每吨50美元。Lyons在珀斯出席铁矿石会议时说，考虑到中国钢铁的毛利率，每吨50美元左右可能是铁矿石价格的底部。但他表示，铁矿石价格能否回归每吨60-70美元将取决于中国房地产市场的复苏情况，而这又取决于中国央行是否进一步降息。Lyons将近期铁矿石价格暴跌至每吨58美元的原因归结为中国决策层的转向，即从重工业转向更环保的经济发展模式。鉴于今年中国钢铁需求很可能平淡，钢铁需求的年度增速达到4-5%几乎不可能，而只有钢铁需求增幅达到这个比例，才能真正有力地推高铁矿石价格。
力拓预计2015年将有8,500万吨铁矿石产能被关闭力拓估计，随着铁矿石价格下跌继续带来影响，2015年将有约8,500万吨铁矿石产能被关闭。力拓铁矿石业务负责人Andrew Harding称，2014年铁矿石产量削减了约1.25亿吨，其中中国矿业公司削减8,500万吨，墨西哥和马来西亚等其他海运铁矿石供应商削减了4,000万吨。他在珀斯召开的行业大会上发表演讲时称，今年的减产仍将来自中国和海运供应商，不过随着一些矿业公司对边缘业务进行维护和保养，未来传统海运供应地区可能也会减产。不过，力拓估计，减产将被新的供应所弥补，预计今年将有约1亿吨新增产能投产。
必和必拓铁矿石业务总裁预计中国将进一步削减产量必和必拓(BHP)铁矿石业务总裁Jimmy Wilson表示，由于难以应对铁矿石价格低迷的局面，更多高成本中国生产商今年将退出市场。他在珀斯召开的一次媒体会议上表示，上个日历年中国产量削减规模在8,000万吨，预计今年产量将再有5,000万吨退出市场。他对2014年产量削减规模的估计值略低于力拓(RIO)。力拓估计去年中国削减了大约8,500万吨。Wilson称，中国年均铁矿石产能约为4.2亿吨，但当前正在使用的仅有2.5亿吨。他说，进一步削减产能将有助于平衡市场，不过全球三大供应商眼下在出售产品方面没什么困难。
***新能源核电项目在中国获得新动力中国政府审批通过了两年多以来首个新核电项目，此举给该国核工业带来活力。中国广核电力股份有限公司(CGN Power Co.，简称：中广核电力)在香港交易所(Hong Kong Stock Exchange)发布的公告显示，中国国家发展和改革委员会（简称：发改委）批准中国广核集团(China General Nuclear Power Corp.)在辽宁省建设两台核电机组。公告称，发改委批准了红沿河核电5、6号机组的建设，机组位置靠近海滨城市大连。国际原子能机构(International Atomic Energy Agency)称，中国红沿河核电厂有两台机组正在运营，还有两台机组已动工建设。
中国2014年生产新能源车8.4万辆中国工业和信息化部部长苗圩周三称，去年中国生产了8.4万辆新能源汽车。苗圩还说，中国政府打算在充电设施建设方面予以更多支持。苗圩说，去年中国生产了8.4万辆新能源车，尽管总量不大，但增速很快。他说，现在阻碍新能源车发展的最大瓶颈不再是"有车没车"或"车好用不好用"的问题；广大用户更担心充电设施的建设。苗圩说，将重点支持那些有试点项目的地区。深圳和北京等城市已开展电动车项目试点。
***金属2015年铜价可能上涨在一系列铜矿意外停产后，今年铜价可能会上升。荷兰商业银行称，计划外的铜矿停产导致供应增速低于预期，由此带来的供需不平衡应当会在2015年提振铜价。
2015年铂供应料将增长10%世界铂金投资协会称，全球铂供应在去年因工人罢工减产后有望反弹，预计产量将增长10%，达到近800万盎司。不过该协会预计仍将有235,000盎司供应缺口。受此影响，全球铂库存料将降至250万盎司，相当于2012年库存水平的60%。
***公司英国石油签署120亿美元西尼罗河三角洲天然气项目最终协议英国石油公司(BP)上周五表示，已经签署埃及西尼罗河三角洲(West Nile Delta)天然气项目的最终协议，该公司预计将对这一项目投资120亿美元。英国石油称，该公司拥有这一项目65%的权益，该项目的天然气日产量预计将达到至多12亿立方英尺，约相当于埃及目前天然气产量的四分之一。
特斯拉：50亿美元电池工厂将如期建造特斯拉(Tesla Motors Inc.)上周五表示，其在内华达州里诺(Reno)建造总价50亿美元的电池工厂的计划将如期进行，尽管之前有报道称该工程可能会延后。
英国石油宣布在埃及发现大储量天然气田英国石油(BP)称，在埃及海域发现大储量天然气田。该公司几天前刚宣布，将投资大约120亿美元开发埃及西尼罗河三角洲的天然气和凝析油项目。
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中国镍库存减少 镍价有望回升
镍价上周跌至逾一年来最低水平，这是又一个受中国需求增速放缓及强势美元冲击的金属种类。
但是许多交易员和分析师们认为，镍价长期跌势正接近终点，因为中国推动生产更多镍生铁等替代品的趋势遭遇冲击。作为价格较低的纯镍替代品，镍生铁在中国被广泛用于生产不锈钢。
此前，中国镍生铁产量和使用量的快速增长曾意味着，全球纯镍流通量较大，这给镍价带来压力。伦敦金属交易所(London Metal Exchange, 简称LME)基准的3个月镍期货合约价格在过去一年累计下跌了约30%。
一年多来，为了应对印尼镍矿出口禁令，中国镍生铁生产商对2014年年初相关禁令执行之前建立起的库存加以利用。印尼是中国镍生铁生产商的最大镍矿供应国。
但目前中国的镍矿储备不足：据德国商业银行(Commerzbank)称，中国五大港口的镍矿库存一年内减少了一半。
随着镍矿库存的减少，中资不锈钢生产企业可能将不得不进口更多纯镍，这将给镍价带来上升推力。
此外，中国更加严格的环保法规将迫使一些低品质镍生铁生产企业关闭。由于承受不起低价格带来的经济负担，一些镍生铁生产企业已经关门。德国商业银行预计，今年中国镍生铁总产量降幅或达到12%。
德国商业银行预计今年全球不锈钢产量将增长5%，有鉴于此，镍价反弹的条件似乎已经成熟。
凯投宏观(Capital Economics)高级大宗商品经济学家贝恩(Caroline Bain)称，中国港口的镍矿石库存减少以及菲律宾镍矿出口减少或将导致今年中国的精炼镍产量下降。她预计，到今年年底，镍价将达到每吨19,000美元。
然而，就算镍生铁产量承压导致中国的镍消费量增加，目前判断镍价是否已经开始持续上涨也还为时尚早。LME仓库的镍库存水平依然高企。
德国商业银行大宗商品研究部门主管温伯格(Eugen Weinberg)称，今年镍市场可能将从供大于求转为供不应求。
但他警告指出，目前库存消耗殆尽所需的时间可能要比多数人预料的长，这意味着可能要等上几个月的时间镍价才能持续回升。
温伯格表示，今年第二季度镍价应当会反弹。
Biman Mukherji编辑：杨熙(xi.yang@wsj.com)（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）
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