本周回顾：油价涨至年内高位，因市场预计美国石油产量或很快见顶，继而缓解全球供应过剩压力；美联储加息前景令金价承压，市场预计金价短期上涨空间有限，铜价则受到中国经济数据拖累；另外，机构纷纷下调铁矿石价格预期。
深度阅读：美国原油产量然强劲，但新的数据和预期都显示美国石油产量正在或者非常接近见顶。
本周回顾
***石油天然气欧佩克：美国石油供应大幅增加的局面将于2015年结束石油输出国组织周四表示，美国石油供应大幅增加的局面将于2015年结束，原因是钻井平台数量显著下降。 欧佩克在备受关注的月度市场报告中称，2015年第二季度美国石油供应量将增至大约1,365万桶/天，然后将企稳，下半年将开始下降。欧佩克还称，对其自身原油的需求将小幅增至2,930万桶/天，对非欧佩克地区石油供应的需求将减少大约16.5万桶/天。欧佩克援引贝克休斯公司(Baker Hughes)的数据称，3月份的四周内，美国钻井平台数量减少238座，至1,110座；上个月减少335座。欧佩克将2015年全球石油需求增长预期维持在117万桶/天不变。
IEA预计2015年石油需求增速较2014年显著加快国际能源署(IEA)周三表示，2015年全球石油需求增长速度将远超预期，主要受气温下降以及全球经济形势稳步改善提振。IEA在每月石油市场报告中将其对2015年石油需求的预期上调9万桶/日，至9,360万桶/日，较去年增加110万桶/日，主要原因是经济合作与发展组织(OECD)多数成员国取暖需求上升。IEA表示，今年的需求增幅较去年70万桶/日的增幅有显著提升。
IEA称石油市场复苏可能推迟国际能源署(IEA)周三表示，基于伊朗石油可能泛滥市场的前景，以及沙特阿拉伯的石油产量正处于接近历史高点的水平，石油市场在历史性崩跌后的复苏可能遭到推迟。IEA于周三表示，由沙特领导的石油输出国组织在3月增产原油至每日3,100万桶，比该组织设定的产量上限还多逾100万桶，此举可能是为了在西方对伊朗解除制裁之前锁定客户。IEA表示，近期的发展显示有关供需将于年中开始收紧的预期令人质疑，市场重新平衡的过程可能还处于初期阶段。
中国3月份成品油出口量创历史高点 因新炼厂投产花旗在一份报告中称，中国3月份的成品油出口量达到历史高点，得益于当月扬子石化的新炼厂投产。周一发布的海关数据显示，中国3月份成品油出口量达到283万吨，同比增长3%；原油出口量也增至75万吨，创2006年以来的最高水平，上年同期的原油出口量为零。花旗称，随着国内成品油价格上涨带动炼油利润率改善，未来几个月中国的原油进口量可能会进一步上升。
印尼或对石化企业提供15年免税期 - 财政部长 印度尼西亚财政部长Bambang Brodjonegoro对《华尔街日报》表示，印尼对石化等行业最长10年的免税期可能会至少延长至15年。他说，财政部正在修订有关免税期的规则，首先关注的是那些能帮助下游尤其是国内天然资源的行业，以及出口记录良好的制造业。他表示，竞争国越南曾提供30年的免税期来吸引制造业，他认为时间太长。
欧盟、乌克兰与俄罗斯的天然气谈判遭取消 欧盟委员会周五表示，欧洲、俄罗斯与乌克兰能源部长原订下周举行的天然气谈判已遭取消，因技术性问题尚未获得解决。该委员会副主席Maros Sefcovic称，他预期4月前将再次举行谈判。
俄气应推迟建设中俄东线输气管道 俄罗斯至中国东部的"西伯利亚力量"输气管道项目是俄罗斯天然气工业股份公司试图减少对欧洲天然气出口依赖的核心。但俄罗斯储蓄银行的分析师们认为，如果推迟这条管道的建设，则潜在对俄气的投资情况有利。该行分析师在一份研究报告中称，随着天然气价格下跌以及美国液化天然气可能出现在全球市场，俄气今年面临日益增大的不利因素。他们表示，俄气最好推迟"西伯利亚力量"管道的建设，选择建设经由阿尔泰山的一条更偏西、造价更低的管道。
伊朗与西方达成协议后将增加多少石油供应？ 德意志银行称，伊朗与西方达成的协议意味着更多伊朗原油将流入全球市场。德银预计，在最乐观的情形下，到2016年年中，伊朗的原油日产量将增加约40万桶，到2020年的中期内，日产量将再增加40万桶。但德银提醒说，伊朗石油供应增加的规模和时间将取决于以下因素：伊朗遵守协议条款的时间；国际原子能机构的验证进程；伊朗提高石油产量的实际能力；欧佩克对伊朗增产的反应。
***钢铁矿石中国下调铁矿石资源税对国内矿商帮助不大 - 惠誉 惠誉称，中国下调铁矿石资源税的计划对国内矿商的影响不大。中国采矿企业成本高，属于边际生产商，他们的生产成本依然远高于海外同行。中国政府的计划将降低成本约人民币4元-10元/吨，相当于国内铁矿石成本的2%-4%左右。惠誉分析师Stella Wang说，尽管减税可能会提高国内低成本矿商的盈利能力，但影响可能有限并且是暂时的。该评级机构预计到这个十年末中国的钢铁需求将触顶，对于全球铁矿石供应过剩局面下非常需要的回调，这可能会起到支撑作用。
瑞银下调铁矿石和煤炭价格预期 瑞银下调铁矿石价格预期。该行称，下调预期反映出对供应不断增加、需求更加疲弱以及边际生产成本下降的重新评估。瑞银将2015年和2016年预期分别下调15%和17%，至每吨50美元和48美元。该行还将长期预期从每吨75美元下调至55美元。与此同时，该行下调了煤炭价格预期，将2015年和2016年冶金煤价格预期分别下调11%和19%，至每吨106美元和104美元。瑞银将2015年动力煤价格预期下调12%，至每吨56美元;该行将2016年预期也下调12%，至每吨58美元。
中国铁矿石企业受到国内溢价的支撑 在现货铁矿石价格低于每吨50美元以及中国国内铁矿企业成本较高的情况下，从表面看，中国几乎全部的铁矿石生产似乎都入不敷出。不过麦格理称，还有一个不那么明显的因素在帮助中国剩余的铁矿企业维持运营。这个因素就是国内铁矿石对进口铁矿石拥有相当高的溢价。该行估计，国内铁矿石可能比海运铁矿石每吨价格高出近30美元。为什么会这样？麦格理称，买家之所以愿意以更高的价格购买国内铁矿石，原因在于国内送货更快，炼钢厂可根据需要订购较小的包装。该行称，可能还存在一定的稀缺性溢价。炼钢厂通常使用国内铁精矿成球，随着供应大幅减少，对于剩余供应可能存在一定的竞争。
中国铁矿石进口料将缓慢上升澳洲联邦银行认为，2015年中国铁矿石进口将获得支撑，因海运铁矿石价格走低导致外国铁矿石取代高成本的国内供应。分析师Vivek Dhar称，不过，鉴于中国粗钢产量料将持平，进口需求的增幅可能远低于最近的水平。他说，唯一可能大幅推高发货量的因素可能是中国政府促进经济增长的举措。Dhar称，在铁矿石需求、供应和生产成本都可能拖累2015年铁矿石价格走低的情况下，我们只能确认针对中国大宗商品密集型行业的广泛刺激计划是为价格和铁矿石进口提供支撑的一个因素。他说，鉴于中国仍专注于向消费和服务拉动型经济转型，我们预计目前采取这一刺激措施的可能性很低。
中国关闭一些铁矿石产能 对铁矿石价格构成利好铁矿石市场终于迎来一些利好消息。澳新银行称，本周中国螺纹钢价格走强，数据显示中国铁矿石行业正着手应对价格下跌的局面并关闭了一些产能。据澳新银行的研究显示，据报告，今年1-2月份中国国内每月有大约1,500万吨铁矿石产能（相当于铁矿石总产能的60%）被关闭。
***金属金价短期上涨空间有限金价的上行空间可能在短期受限。美联储在6月份加息的可能性尽管正在下降，但一直令金价承压。巴克莱称，在没有宏观诱因的情况下，金价可能很难获得持久涨幅，不过，由于假日前夕的采购导致印度的黄金需求上升，金价的底部可能较为坚挺。该行预计，黄金在第二季度的平均价格为每盎司1,190美元，2015年的平均价格为每盎司1,183美元。
铜基本面好于市场普遍看法今年对铜来说是艰难的一年，1月初铜价便大跌10%，但Bernstein Research在周二的一份报告里称，铜的基本面强劲，铜价长期看涨。报告称，2015年铜需求将增长5.5%，高于4%的市场普遍预期增幅，这可能导致供应不足。此外，铜供应还受到天气和铜矿品位下降的影响。Bernstein认为，铜价之所以走势疲软是因为未公布的铜精矿库存，而此类库存正在被快速消化，这些多余库存的耗尽可能会引发铜价反弹。Bernstein预计，到2020年铜价将涨至每吨10,000美元，高于当前每吨约6,000美元的价格。
中国经济数据疲软将令工业金属承压分析师称，中国经济的疲软状况将在短期内令工业金属受压，但长期前景似乎光明，因为中国政府预计会在第二季度降息并放松货币政策。如果中国政府的行动符合市场预期，将刺激中国这个全球最大消费国之一的需求。最新数据显示，中国经济第一季度增长7%，为2009年以来的最低季度增幅。香港Argonaut Securities分析师Helen Lau称，这一增长率较低，政府可能真的需要采取一些措施来提振经济。
中国铜消耗量大幅增长可能性不大高盛在报告中称，今年中国用于电网建设的铜消耗量可能增加7%，明年可能增加4%，但这类需求可能无法抵消建筑行业下滑带来的铜市整体疲软。分析师Max Layton称，高盛认为，推动国家电网支出上升的主要动力不会给铜消耗量带来与总体支出相近的增幅，因为超高压输电线路和变压器要么用不到铜，要么只是变压器里含铜。高盛称，国家电网表示今年电网支出或增加21%至人民币5,000亿元（约合804亿美元）。
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油价下跌令美国石油生产降温 美国石油产量节节上升的局面似乎即将告一段落。
原油产量依然强劲，但新的数据和预期，包括周四石油输出国组织（简称口欧佩克）的预期，都显示美国石油产量正在或者非常接近见顶。
从2008年开始，石油开采商将美国的原油日产量从500万桶提高到去年12月份的930万桶。美国几乎占据了全球原油的全部增量，也导致了供应过剩的局面，拖累油价去年重挫50%。
如今有越来越多的迹象显示，油价下跌终于促使美国能源公司减产。北达科他州本周早些时候表示， 2月份其最新、最高产的页岩油田之一巴肯页岩区(Bakken Shale )产量连续第二个月下降。
美国能源部本周预计，三大高产油田中的两个──巴肯页岩区和得克萨斯州南部的Eagle Ford油田──4月和5月产量将下降，但预计第三个大型油田得克萨斯州西部的Permian Basin将继续扩张。能源部每周的美国原油产量数据显示，过去三周中有两周原油产量下降。
目前尚不清楚美国将选择大幅减产，还是只是保持每月供应水平不变。如果油价重新开始攀升，美国会怎么做，这也是个未知数。过去几个月里，油价一直在45-55美元/桶之间波动。美国原油价格周四小幅上涨至56.71美元/桶，创年内新高，但仍远低于不到一年前的100美元以上的水平。
能源口询公司Wood Mackenzie石油市场研究部副总裁Ann-Louise Hittle说，美国可能会在4、5月份减产，但如果油价反弹至60美元，油气公司将做出反应，重新开动钻探设备。
欧佩克周四在其月度市场报告中称，预计美国石油和其他液态石油产品的日产量将在4月至6月间达到1,365万桶的峰值，较其3月份报告中给出的日产量预期低6万桶。欧佩克预计，到今年第四季度，美国石油日产量将减少0.4%，至1,359万桶。
欧佩克上述预期的主要依据是美国油气钻井平台数量不断下降。尽管油价处于低位，但为了保住自己在全球原油市场的份额，欧佩克成员国一直在增加石油供应。
上周，受到密切关注的美国钻探油井数量下降至760座，为2010年以来最低水平，还不到去年10月份数量的一半。
不过，尽管钻井平台数量大幅下降，但石油产量维持高企。企业选择开采最有前景的油井，技术进步也意味着开采油井所需的钻井平台数量减少，从而降低了生产成本。
实际上，过去几年中，有几周甚至几个月的时间（包括刚刚过去的1月份），美国石油产量数据出现下滑，这让一些专家对于预测产量见顶较为谨慎。ESAI Energy LLC主管Sarah Emerson表示，出现下降的周和月度数据经常出现，很难说已经出现了转折。
本周在巴黎，国际能源署(International Energy Agency, 简称IEA)下调了对美国石油产量的预期，但仍然预计美国2015年产量将显著高于2014年的水平。
美国政府的预测机构能源情报署(Energy Information Administration, 简称EIA)本周表示，相信直到2020年美国石油产量都将继续增长。该机构还预计，大部分经济情境下美国原油产量都将强劲增长。
JAStanislaw Group LLC的Joseph Stanislaw称，即使美国企业决定在当前油价水平下不再增加开采量，如果油价反弹，他们也可以迅速采取行动。他表示，美国石油开采商迅速开采页岩油的能力让全世界感到意外。一定程度上是因为其开采成本没有很多人想象地那样高，而且持久性超出大部分人的预期。
Russell Gold编辑：杨熙(xi.yang@wsj.com)（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）
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