本周回顾：伊朗核谈判达成框架协议，油价大跌，石油市场基本面悲观。本周铁矿石走低，中国钢铁行业产能过剩、全球铁矿石供应猛增将促使投资者继续坚定看跌铁矿石。
深度阅读：一些投资者和分析师称，美国石油产量增加是原油价格持续九个月跌势的主要原因，现在产量增长势头接近放缓。这将促使去年6月份以来下跌59%的油价出现走势逆转。
本周回顾
***石油天然气伊朗核谈判达成框架协议经过长达18个月的谈判，伊朗和国际六方达成了一项"框架"协议，这是定于6月底前达成最终的全面协议的大体框架。
美国钻井平台数量连续第17周下降贝克休斯(Baker Hughes)数据显示，本周美国钻井平台数量减少11个至802个，连续第17周下降。
中投公司董事长称在能源价格下跌之际减持能源资产在全球能源价格走低之际，中国投资有限责任公司董事长丁学东周五接受《华尔街日报》采访时称，中投公司将继续减持外国能源资产，同时考虑逢低买进一些资产。中投公司在2009年至2012年上年期间在能源和资源领域投入了数十亿美元。丁学东表示，问题是这一次能源紧价格需要多长时间才会反弹。他说：对我们而言关键是要把握好投资的时机。
俄罗斯将把乌克兰的天然气价格优惠期延长三个月国际文传电讯社(Interfax)报道，俄罗斯总统普周二表示，莫斯科将把对乌克兰销售的天然气优惠价格期限延长三个月。俄罗斯总理梅德韦杰夫(Dmitry Medvedev)在与普京会谈时表示，该延期决定取决于乌克兰是否履行合同条款并偿还债务。
德国批准法案禁止页岩气压裂活动德国内阁通过一项法案，至少未来五年内严禁页岩气压裂活动。尽管企业界和西方盟国有关德国过于依赖俄罗斯进口天然气的担忧在不断增强。
炼油厂开工将缓解石油库存担忧能源咨询公司Wood Mackenzie的分析师表示，尽管俄克拉荷马州库欣的原油库存已接近满仓的80%，但对美国将用完原油存储空间的担忧过于夸张。这当中的原因是炼油厂将加大运转力度，尤其是在结束季节性维护、开始提高石油产量之际。库存紧张的前景可能会拉低美国油价，但随之而来的美国与国际原油价差将为出口被称为凝析油的超轻型石油的计划注入活力。WoodMac研究分析师Afolabi Ogunnaike在周三的一份报告中称，预计炼油厂原油运行和出口的上升将超过供给增长，最终导致库存下降。
油企削减上游支出将冲击所有石油服务企业穆迪称，受油价下跌影响，今年石油企业的上游支出将减少25%，预计所有的石油服务企业都将受到影响。该评级机构预计，若今年的平均油价为每桶55美元，那么石油服务企业未计利息、税项、折旧及摊销前的利润(Ebitda)合计将较去年下降25%-30%，如果油价低于每桶45美元，那么Ebitda将下降超过35%。穆迪分析师Sajjad Alam说，没有一家油田服务公司或钻探公司能够幸免。Alam说，贝克休斯(BHI)和哈里伯顿(HAL)仍将是表现最为强劲的，而Paragon Offshore (PGN)和Hercules Offshore (HERO)收益将遭遇最严重的下滑，因为他们较为陈旧的钻井合约即将到期。
***钢铁和铁矿石中国铁矿石价格料于今年下半年企稳中国铁矿石价格可能在今年下半年企稳，因需求在供应增长得到控制之际回升。中国国内铁矿石价格目前正在下滑，因受到多方面因素的影响，这些因素包括国内疲弱的钢铁需求、政府发起的反污染行动对钢铁和发电行业影响不均，以及国内中小型矿山在2014年第四季度和2015年第一季度的减产幅度不及预期。Marex Spectron基础资源研究主管Georgi Slavov表示，铁矿石价格下行压力在2015年下半年减轻并不意味着价格会上涨，而是意味着价格将止跌。
中国钢铁出口将在全球市场遇阻 - 摩根士丹利摩根士丹利的报告称，中国钢铁行业在全球范围内面临的反倾销诉讼案上升。由于国内需求增长放缓，中国钢铁业一直设法加大出口量。报告还说，中国下一步可能削减国内的开工率。摩根士丹利的分析师Rachel Zhang认为，今年中国钢铁出口将维持2014年的水平，这反映出全球市场的阻力。报告称，2015年中国粗钢产量预计同比收缩0.5%。
铁矿石价格下跌在澳大利亚造成恶性循环IG市场策略师Evan Lucas称，铁矿石价格的大幅下跌将对澳大利亚公共财政造成严重冲击。铁矿石价格现已跌破每吨50美元，为十年来首次。澳大利亚政府的预算收入将出现一个无法通过现有税收填补的缺口。Evans称，这将导致政府采取行动，而当政府果真采取行动时，市场信心将再度受到打击，因为这将意味着加税。铁矿石价格的下场也拖累澳元下跌，两者相关性接近100%。随着铁矿石价格的跌幅逐渐扩大，有关澳大利亚进一步降息的预期出现升温。
铁矿石价格或进一步下行 - 凯投宏观Fortescue Metals (FMG.AU)和澳大利亚小型铁矿石企业可能迎来更糟局面。凯投宏观现预计今年年底铁矿石价格将跌至每吨45美元，当前为每吨49.53美元。凯投宏观澳大利亚和新西兰部门首席经济学家Paul Dales称，无论是截至目前的铁矿石价格跌幅，还是该行预期铁矿石进一步下跌的前景，都意味着铁矿石厂商收入将大幅下降。尤其考虑到澳元兑美元走软，铁矿石厂商收入更令人担忧。若凯投宏观预期准确，那么澳大利亚GDP与铁矿石价格坚挺时相比可能下滑0.7%。这在一定程度上解释了凯投宏观对澳大利亚经济增速放缓的预期（预计今年增速将从去年的2.7%降至1.8%），也是凯投宏观为何认为澳大利亚利率和澳元降幅将超出市场预期的原因。
***公司必和必拓与力拓面临的挑战不大可能很快缓解铁矿石价格跌势给必和必拓(BHP)和力拓(RIO)的利润带来拖累，摩根大通预计前景不会有太大改善。摩根大通称，当前公认的下滑周期、中国需求看淡的背景以及铁矿石持续供应过剩这些因素依然是这两只股票短线面临的关键阻力。铁矿石价格本周跌破每吨53美元，进一步拖累市场人气。摩根大通对必和必拓和力拓2016财年利润的预期分别比外界的普遍预期低37%和17%。但力拓仍是摩根大通青睐的多样化矿业公司，因为与必和必拓相比，力拓估值较低，现金流更强劲，并且短期内持续进行资本管理。
雪佛龙将出售所持Caltex Australia权益雪佛龙公司(Chevron Co. ,CVX)周五表示，将出售所持炼油商和燃油销售商Caltex Australia Ltd. (CTX.AU) 50%的权益。Caltex Australia市值102.2亿澳元（合79.7亿美元），这就意味着雪佛龙可以从出售交易中获得大约50亿澳元资金。雪佛龙称，已经签订了一份包销协议，预计将把其所持Caltex Australia股份出售给几家机构投资者。
中国海洋石油2014年净利润增长6.6%尽管油价下跌，但中国海洋石油有限公司(CNOOC Ltd., 0883.HK, 简称口中国海洋石油)去年净利润增长6.6%，因该公司削减成本以提高收益。该公司周五公布，2014年净利润从上年的人民币564.6亿元增至人民币602亿元。收入减少3.9%，至人民币2,746.3亿元，低于2013年的人民币2,858.6亿元。
美国铝业巴西工厂4月中旬将全部停产作为一项正在实施中的削减成本计划的一部分，美国铝业公司(Alcoa Inc. ,AA)巴西工厂到4月中旬将完全停止生产。3月初，美国铝业表示，将寻求削减至多14%的冶炼产能，继续应对价格的低迷以及全球市场的供应过剩局面。该公司周一表示，全球市场状况面临的挑战以及成本的上升使得位于巴西圣路易斯的冶炼厂失去竞争力。圣路易斯工厂完全停产后，美国铝业将有74万吨冶炼产能下线，占该公司总产能的21%。
SUV热为中国汽车厂商带来"第二春"SUV有可能拯救中国饱受攻击的国内汽车生产商吗？研究公司LMC Automotive似乎认为是这样。在周三发布的一份基于今年前两个月销售数据的报告中，LMC称，中国国产SUV销量同比增长一倍，至约46万辆。这个销量高于外国SUV品牌，外国品牌SUV销量约为36万辆，同比增长8%。LMC指出，10大SUV品牌中有七个是中国品牌。LMC称，中国SUV市场的火爆将为中国品牌提供一个"第二春"的机会，前提是这个机会不被浪费。报告称，中国的代工汽车生产商眼下有了一个超越的新战略机遇，为防止重蹈覆辙，中国厂商必须尽最大可能利用这一机遇。过去，外国竞争对手往往凭借较低价格的产品占领市场，令国内厂商毫无防守之力。
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油企对墨西哥能源显示浓厚兴趣墨西哥油气监管机构称，在该国近80年来首次启动石油资源拍卖的推动下，已有40多家油企纷纷寻求获取相关地质资料。这表明尽管油价持续低迷，但企业对石油资源的兴趣依旧不减。
自去年12月启动所谓第一轮拍卖以来，多个海内外企业付费获取墨西哥第一轮招标油气区块的含有地震信息的资料。墨西哥国家油气委员会(National Hydrocarbons Commission)表示，有十几个公司对第二轮招标区块资料感兴趣。
雪佛龙公司(Chevron Corp.)和英国石油(BP PLC)等跨国企业、哥伦比亚的安格公司(Ecopetrol SA)和墨西哥初创企业Sierra Oil & Gas等均表示出了兴趣。
墨西哥国家油气委员会目前正在为4月份第三轮拍卖做准备，这次陆上油田的招标可能会吸引那些希望进军该行业的中小企业。
开展油气拍卖活动之前，墨西哥去年进行了一项改革，76年来首次将该国能源产业向私营和外国投资者开放，以期提振过去10年不断下滑的石油生产。
Laurence Iliff受挫油价呈现回暖迹象石油多头又卷土重来。
一些投资者和分析师称，美国石油产量增加是原油价格持续九个月跌势的主要原因，现在产量增长势头接近放缓。这将促使去年6月份以来下跌59%的油价走势逆转。
美国原油产量放缓迹象最早可能在4月份出现。为美国政府收集和分析能源数据的能源情报署(Energy Information Administration, 简称EIA) 3月份预计，三个页岩油生产区4月份的产量可能出现环比下降。
尽管美国七个页岩油主产区的总产量预计4月份将增加，但EIA预计环比增幅将是2011年1月以来最低。如果确实如此，产量增幅放缓之后将是美国钻井平台数量稳步下降。自年初以来，美国石油钻井平台数量减少了40%以上。
但对油价触底有足够信心的投资者还是极少数。4月份全球原油需求可能不高，因为从中东到亚洲的炼油厂的一些设施停工，进行季节性维修，可能会迫使已经接近满负荷的原油库存进一步增加。备受关注的俄克拉荷马州库欣储油中心的储油量已经接近最大负荷。库欣是纽约商品交易所石油期货的交割地；EIA称，截至3月20日，库欣储油设施的储油量已经达到最高限度的80%。
EIA称，美国原油库存处于80年来的最高水平。若库存继续上升，可能引发新一轮油价下跌，买家数量可能因储油空间受限而减少。
Talara Capital Management首席投资长祖斯曼(David Zusman)表示，短期内，市场可能高度关注美国的库存增长情况。但他也表示，更重要的信息是石油钻机数目的下降，此外，夏天结束之前产量的变化速度应该会变得很明显。Talara Capital Management旗下管理约4亿美元资产。
祖斯曼称，Talara增加了能源企业的股票和债券仓位。
随着季节性设备维护的完成，美国炼厂第二季度的原油加工量料将上升，而夏日驾车高峰季到来也可能限制库存增幅。据EIA的数据显示，第一季度美国炼厂原油加工量约为每日1,550万桶，五年来的历史同期平均水平为每日1,450万桶。
但全球原油需求可能无法反弹，因美国以外一些炼厂的设备维护季会持续到春季较晚时候。伦敦咨询公司Energy Aspects预计，全球炼厂第二季度原油加工量为每日7,680万桶，低于第一季度的每日7,710万桶。
Nicole Friedman编辑：杨熙(xi.yang@wsj.com)（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）
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