本周回顾：本周美国原油库存下降一度推升油价飙升近6%，触两周高点。然而美联储对全球经济增长感到担忧，油价受累走低。
深度阅读：尽管原油价格重挫，美国能源公司一年多来忽略财务压力，借入并支出数十亿美元资金来开采石油。专家们称，预计美国石油行业终将面临财务问题带来的冲击。
本周回顾
***石油天然气欧佩克下调2015年非欧佩克原油供应量预期石油输出国组织(Organization of the Petroleum Exporting Countries, 简称：欧佩克)下调2015年非欧佩克成员国原油供应量预期，这表明油价大跌正在冲击美国页岩油行业以及其他非欧佩克产油国。在周一公布的月度原油市场报告中，欧佩克将2015年非欧佩克原油日均供应量增幅下调约7.2万桶至88万桶，原因是美国产量低于预期。欧佩克将今年市场对欧佩克原油的日均需求量预期上调约40万桶，至2,930万桶，这比欧佩克12个成员国上月的日均产量低220万桶。欧佩克将2015年日均原油需求增长预期上调至146万桶，其中以经济合作与发展组织(Organization for Economic Cooperation and Development，简称OECD)的需求增长最大。由于中国和拉美经济增长放缓，欧佩克将2016年日均石油需求增长预期下调至129万桶。
美国众议院计划就废除石油出口禁令议案进行投票 美国共和党众议员计划未来几周针对一项议案举行投票，该议案要求取消美国已实施四十年的石油出口禁令。该计划可能在今年晚些时候与奥巴马政府在国内石油行业方面的政策发生冲突，过去十年中美国的石油产量实现了大幅增长。对该议案的投票将令超过十二家正在游说美国国会的石油公司感到高兴，不过该议案一旦通过可能搅动目前正面临剧烈波动和油价下滑的全球石油市场。美国众议院多数党领袖Kevin McCarthy预计将在周二的休斯顿地区商会(Houston-area Chamber of Commerce)演讲上宣布这项投票，投票日期定在9月最后一周。虽然该议案可能在共和党控制的众议院获得通过，但在参议院的表决前景则没有那么明确，而且白宫以表示反对该议案。
伊拉克就削减支出向石油企业发出警告伊拉克石油部向运营该国能源业的国际石油企业发出了强烈警告，称随着伊拉克感受到低油价和对伊斯兰国(Islamic State)作战所带来的全部影响， 2016年该国将削减支出。一位伊拉克石油部官员9月6日发出的信提供了新的证据，表明伊拉克难以维持能源业的迅速扩张。伊拉克今年夏季日产石油不少于400万桶，成为第二大产油国。该信写给所有承包商，《华尔街日报》(The Wall Street Journal)看过了这封信。信中要求意大利的Eni SpA、俄罗斯的卢克石油公司(Lukoil Holdings)、英荷公司荷兰皇家壳牌有限公司(Royal Dutch Shell PLC)和英国巨头英国石油公司(BP PLC)等在伊拉克的大型石油企业2016年提交保守的资金请求。这位名为Abdul Mahdy al-Ameedi的官员写道，由于伊拉克石油销售收入下降，伊拉克政府大幅削减了石油部的资金，因而用于向承包商偿付石油成本的资金也将减少。Ameedi写道，预计上述资金减少不会削减已经约定好的产量。
油市供需前景黯淡 - 摩根士丹利摩根士丹利能源研究主管Adam Longson说，美国以外的油市供需前景未来几个月看起来不太有利，这一点从布伦特原油时间价差趋弱中可见一斑。他说，未来几个月市场将迎来一段库存异常高企的时期，运费价格偏低使得油轮的浮式储油更为经济实惠。全球进入设备维护阶段的炼油厂产能增至每日180万桶左右，这将减少石油需求，尽管北海和西非的供应继续增加。纽约商交所原油期货涨14美分，至每桶44.77美元；布伦特原油跌3美分，至每桶48.11美元。
欧佩克对石油产量的预测引来怀疑石油输出国组织（简称：欧佩克）周一发布的报告预测，非欧佩克国家的日均石油产量或增加16万桶。与国际能源署预期非欧佩克国家日均产量下滑50万桶相比，欧佩克的观点要乐观的多，同时也引来了一定程度的怀疑。瑞士咨询机构Petromatrix分析师Olivier Jakob表示，欧佩克称其在非欧佩克国家石油产量增加时保持既有产量是合理的，如果非欧佩克国家供应量如其他机构所预期的那样下滑，那么欧佩克维持现有产量水平的做法就不再具有合理性。
利比亚局势缓解或加重石油供应过剩局面花旗集团称，利比亚试图结束国内冲突的努力或将使石油产量进一步升高，进而延长全球石油供应过剩局面。一名联合国特使在周日称，利比亚政府与敌对力量可能会在9月20日最后期限到来之前达成协议。一个团结的政府对油价来说无疑是个利空因素，因为这可能会导致日均石油产量增加至多100万桶。花旗称，过去利比亚石油日均产量约为150万桶，占当前全球轻质低硫原油供给量的10%，因此应当留意利比亚石油产量升高的可能性。但考虑到利比亚的分裂状态及紧张局势，花旗对于该国政府控制国内冲突的能力持怀疑态度。
低油价正开始推动一些国家减产 -机构Bernstein说，低油价已经开始拉低美国、欧佩克以外国家的石油产量，其中也门、墨西哥、马来西亚、中国领衔减产队伍。目前来看，巴西、澳大利亚、欧佩克的增产正帮助填补这一缺口。不过该机构还预计，到2017年将出现明显的供应缺口。这应该有助于油价从当前的低点向供应边际成本水平（Bernstein估计这一水平在每桶80美元）反弹。十一月交割的布伦特原油合约报每桶48.93美元。
***铁矿石铁矿石价格出人预料地强劲是受海运市场影响 - 瑞银今年早些时候，许多铁矿石观察人士预计2015年下半年铁矿石价格将大幅下跌，可能跌至30美元一线，预计一波新的供应将远远超出中国的需求。但铁矿石价格已经企稳在50美元一线。瑞银认为，铁矿石价格出人意料地强劲可以归因为海运市场集中度上升，最大的供应商占据了更高的份额。瑞银称，结果是，与在一个竞争性更强的市场相比，余下的海运供应商的生产和投资决定在现有市场状况下的影响力更大。不过该行还不想上调铁矿石价格预期，它指出在市场如何平衡中国钢铁需求迟滞与新增供应的关系这个问题上仍存在不确定性。瑞银预计2015年下半年的铁矿石均价为每吨51美元。铁矿石价格周四涨1.4%至每吨56.80美元。
***煤炭电力中国煤炭消费量比之前的估计高出14% 最新发布的美国能源情报署(Energy Information Administration)对中国政府数据的分析发现，过去十多年，以能量计量，中国消耗的煤炭比之前公布的高出14%。与此同时，2000年至2013年，中国国内煤炭产量也比之前公布的数字高出7%。能源情报署的上述最新分析基于中国政府发布的初步数据，该数据显示，以标准煤吨为单位计算，中国年度能源消耗总量被向上大幅修正。新分析意味着，在中国经济高速发展时期，中国消耗的煤炭要比之前所认为的高出数亿吨。能源情报署的分析也支持了有关中国煤炭消费已经见顶的观点，至少暂时如此。该机构估计，去年中国煤炭消费下降2%。普遍存在的污染现象引发了公众对中国政府的不满，并迫使中国政府最近几年略微改变了能源结构，减少了煤炭的使用。从太阳能到天然气在内的替代能源的使用在增加，但由于煤炭庞大的消费基数，这意味着任何巨大的改变都只能逐渐发生，并且可能要花费几十年时间。
必和必拓预计煤炭业前景黯淡 必和必拓(BHP Billiton Ltd., BHP)负责煤炭业务的主管Mike Henry为煤炭开采行业描绘一幅暗淡景象，称煤价低迷可能会在一段时间之内继续困扰煤炭行业。Henry周五称，由于矿商的供应量持续过剩及中国经济放缓，煤炭业数年来的下滑正在进一步恶化。此外，为治理空气污染，今年早些时候中国对一些污染排放严重的煤炭品种进行了限制，这也加剧了全球市场上的煤炭过剩局面。他在澳大利亚布里斯班发表的书面讲话中表示，近期内看不到形式转好的迹象。不过Henry反驳了有关煤炭行业已陷入终结性下滑趋势中的说法。Henry表示，他仍对市场最终会会改善持乐观看法。Henry称，预计在相当长的一段时期内，冶金煤的需求会持续升温，得益于中国经济的持续增长以及另一钢铁生产大国印度的崛起。Henry称，根据多种影响因素（包括为应对气候变化而出台的新政策），必和必拓内部对动力煤的长期需求作出了一些预期。他表示，最可能的结果是，从现在到2030年期间，动力煤需求将持平，也可能小幅增长或下降，但不会出现大起大落。
深度阅读
美国石油行业面临财务压力冲击波 尽管原油价格重挫，美国能源公司一年多来忽略财务压力，借入并支出数十亿美元资金来开采石油。
专家们称，预计美国石油行业终将面临财务问题带来的冲击，本月已经出现了石油企业破产的情况。一个触因是：银行重新评估能源公司油气资产的价值之际，较小型开采商10月份将遭遇信贷额度的下调。而油价跌破每桶45美元后，规模较大的石油公司也难以维持盈利。
一些规模较小的公司已经在与银行进行磋商，折价处置资产，同时推迟向供货商支付资金，以尽力保存现金。
虽然财务困难将主要集中在一些较小型企业和债务负担更重的企业，但最终可能对全球石油市场产生重大影响。
上个月发布的联邦数据显示，美国的石油产量终于开始下降，6月份降至大约930万桶/天，自4月份见顶以来下降大约3%。Citi Research预计，资金方面的限制可能推动石油产量在2015年年底前下降50万桶/天。
花旗(Citi)的分析师最近写道，今年以来已有八家石油企业宣布破产，实力较弱生产商的生死存亡只在资本提供者的一念之间。他们预计银行将把贷款基数最多下调15%。
《华尔街日报》(The Wall Street Journal)对75家勘探与生产企业证券文件的分析显示，如果银行的贷款基数下调幅度如此之大，则可能有约100亿美元的流动性枯竭。目前为止，只有少数几家石油公司得以幸免。总部位于宾夕法尼亚州的油气生产商Rex Energy Corp.上周表示，银行维持了该公司3,500万美元的信贷额度。
即使对石油公司贷款规模的限制收紧，一些分析师仍认为，实力较强的企业仍会找到解决办法，比如，从私募股权投资者手中获得资金注入。如果被其他公司收购或者破产后被债权人接管，即使是由失去偿债能力的生产商运营的油井也可能继续生产石油。
Daniel Gilbert编辑：杨熙(xi.yang@wsj.com)（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）
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