本周回顾：本周中国央行出人意料地引导人民币贬值，给大宗商品市场带来冲击。油价、铜价和铝价一度逼近六年低点，金价在避险需求推动下升至三口高位。
深度阅读：世界黄金协会周四称，今年第二季度全球黄金需求跌至六年低位，跌幅达12%，亚洲重要买家失去了对黄金的胃口。
本周回顾
***石油天然气全球原油需求创五年来最快增速 - IEA 能源观察机构国际能源署(International Energy Agency, 简称IEA)周三称，受油价跌破每桶50美元推动，全球原油需求创五年来最快增速。IEA同时大幅上调了对原油消费增长的预期。不过IEA称，虽然油价下跌，但石油输出国组织(Organization of the Petroleum Exporting Countries, 简称口欧佩克)的竞争对手要等到明年才会开始削减产量。这对欧佩克口卫市场份额的策略来说是个打击。IEA在其月度报告中称，今年全球石油日需求量可能增加160万桶，较之前给出的20万桶预期增幅有所上调。IEA预计明年石油日需求量将进一步增加140万桶。IEA称，消费者对油价下跌做出反应，同时，宏观经济前景比预期要好。非欧佩克地区的原油供应料将放缓，但目前为止供应尚未减少。IEA称，预计今年非欧佩克原油日产量将从2014年创纪录的240万桶降至110万桶。但非欧佩克的原油产量要等到明年才会开始下降，预计2016年日产量将减少20万桶。IEA称，大部分减少将来自俄罗斯，而美国将继续增产，明年美国原油日产量料将增加约19万桶。
欧佩克石油产量增至三年多来的最高水平石油输出国组织(Organization of the Petroleum Exporting Countries, 简称：欧佩克)称，尽管全球供应过剩已导致油价大幅下跌，但该组织的产量还是增至三年多来的最高水平。欧佩克在其月度石油市场报告中称，7月份成员国石油日产量为3,151万桶，为2012年5月以来最高水平，和上月日产量相比增加了10.1万桶。欧佩克6月份在维也纳开会时称日产量上限为3,000万桶，7月份产量较这一水平高出150万桶。与此同时，美国的石油产量依然具有抗压性。欧佩克周二称，美国5月份石油日产量减少了26万桶，但该组织仍预计美国今年的石油日产量将增长近100万桶，到2016年将进一步增长32万桶。欧佩克称，预计今年全球石油日需求将增加138万桶，较此前预期多出大约9万桶。但欧佩克表示，虽然需求升温，但第二季度每日石油供应仍过剩287万桶。
油价未来一年料将保持在70美元/桶下方在油价接近金融危机以来最低水平的情况下，分析人士越来越不看好原油是否能打破持续了一年多的低迷走势。《华尔街日报》对10家投资银行的调查显示，预计明年底前油价将保持在70美元/桶以下。而仅仅一年多前，油价还在100美元/桶以上。接受《华尔街日报》调查的10家银行预计国际原油基准布伦特原油价格今年平均为58美元/桶，5月份调查给出的预期为62美元/桶。这些银行预计，之后油价将开始上涨，但在明年第四季度前将保持在63-69美元/桶的区间。10家银行给出的平均预期是今年美国油价54.50美元/桶，2016年63.40美元/桶。
油价下跌可能提振需求美国油价本周跌至六年低点，受中国出乎市场意料地引导人民币贬值影响，人民币贬值被认为对中国的石油进口不利。但SEB分析师Bjarne Schieldrop称，人民币贬值实际上可能对石油需求有利。他说，人民币贬值不太可能使中国石油和大宗商品消费减少。据他说，人民币贬值并不意味着中国经济疲弱，而是朝着人民币成为IMF储备货币迈出的一步。他说，人民币贬值并不意味着中国经济疲弱，而是将对中国经济有利，进而对石油需求有利。
***金属中国引导人民币贬值或冲击黄金需求中国央行推动人民币贬值的决定可能会冲击中国市场的黄金需求。中国是全世界最大的黄金消费国之一。中国政府的反腐措施以及对影子银行系统的整顿已然给黄金需求造成拖累。华侨银行经济学家Barnabas Gan称，央行引导人民币汇率走低可能会导致黄金需求进一步萎缩。
瑞银下调黄金价格预期瑞士银行下调了1个月、3个月的黄金价格预期，理由是近期市场上金价的走势很疲软。目前该行预计，1个月后的黄金价格料为每盎司1,050美元，较初始目标价每盎司1,200美元被调低了13%。3个月后的金价料为每盎司1,125美元，较初始目标价每盎司1,170美元下调3.9%。瑞士银行称，根据宏观情况以及黄金基本面来看，新预期意味着金价仍然有进一步下跌的可能性。这些因素中，也包括美联储9月加息这一大概率事件。
***钢铁矿石美国钢铁生产商再度要求对进口钢材口收关税 美国钢铁生产商周二再度提交申诉书，要求对进口钢材口收关税，并警告称，中国推动人民币贬值的举措可能对美国钢铁业造成严重影响。包括U.S. Steel、Nucor、AK Steel Holdings Corp.、ArcelorMittal USA LLC、SSAB Enterprises LLC和Steel Dynamics Inc.在内的美国最大的六家钢铁生产商提交了夏季第三份贸易申诉，试图阻止Nucor首席执行长John Ferriola所称的"进口热潮"。申诉书要求对进口自澳大利亚、巴西、日本、韩国、荷兰、土耳其和英国的热轧钢卷（用于汽车制造）口收关税。申诉书中未提及中国，因为美国已经对进口自中国的上述钢材口收关税。
中国钢铁出口可能是人民币贬值的大赢家 中国钢铁出口很可能从周二中国人民币的贬值中受益，这符合政府隐性支持出口的做法。刺激出口是减轻经济增长放缓对中国钢铁行业造成冲击的一种方式。投行蓝橡资本分析师Frank Tang称，人民币贬值会对包括钢铁在内的所有大宗出口商品产生同样的影响。虽然偶尔有言论暗示中国官员试图通过抑制钢铁出口来减轻反倾销贸易摩擦，但中国政府近期公开维护本国的钢铁出口，并要求国内钢铁企业运用法律手段应对海外贸易纠纷。中国海关数据显示，钢铁出口量在今年前7个月同比增加27%，至6,210万吨。
铁矿石市场强劲，但前景向淡 - 澳新银行澳新银行称，中国对铁矿石的需求一直在改善，钢铁厂在预期减产前补足库存。7月中国铁矿石进口同比增4.3%。但澳新银行认为，未来几个月这个市场走低的可能性大于上涨。澳新银行称，中国国内钢铁需求放缓的迹象从未这么明显过，钢铁出口处于今年最高水平。7月钢铁发货量从6月的890万吨飙升至970万吨。钢铁指数显示，现货铁矿石报每吨56.30美元。
人民币贬值意味着大宗商品将迎来更多坏消息BMO分析师Nesbitt Burns表示，中国货币的贬值对大宗商品又是一个沉重打击，并预测人民币贬值可能会削减大宗商品进口的套利机会，尤其是铜和铁矿石。若用通俗的语言解释，人民币贬值意味着购买商品将花费更多美元或欧元，从而增加中国制造商的成本。在伦敦交易的矿业公司股价今日大跌。
印度为遏制中国进口上调钢铁产品进口关税印度财政部周三将部分进口钢铁产品的关税税率上调2.5个百分点，以遏制来自中国等海外市场的廉价进口。这是印度今年年内第二次上调钢铁产品进口关税。近日中国央行引导人民币大幅贬值，此举可能使中国出口商品价格显得更加低廉，并导致印度进口增加。印度财政部一位不愿具名的官员称，用于汽车行业的平轧钢铁产品和白钢产品进口关税税率从10%上调至12.5%；用于建筑业的长材钢铁产品进口关税税率从7.5%上调至10%。
***公司法官称英国石油操纵得州天然气市场一名美国法官裁定英国石油公司于2008年操纵得州天然气市场，随后又进行了不充分的内部调查。该法官称可能提高对这家英国能源公司的罚款。英国石油公司被指控在休斯顿航道(Houston Ship Channel)的一个天然气交付地点大量积聚天然气，从而压低价格以使其在金融衍生品市场的一个相关交易仓位获利。美国联邦能源监管委员会(U.S. Federal Energy Regulatory Commission)的执行法官寻求对该公司的上述行为处以近5,000万美元的罚款，尽管政府数据显示该公司从中获利不到25万美元。英国石油公司未能立即就此事置评。
重庆钢铁将持有镀锌合资企业49%的股权 重庆钢铁股份有限公司(Chongqing Iron & Steel Co., 1053.HK, 简称：重庆钢铁)同意与韩国钢铁厂Posco建立两家合资公司，总投资人民币62亿元（9.98亿美元）。重庆钢铁周一称，将持有生产汽车和家电用冷轧钢板的合资企业的控股股权。重庆钢铁称，对于镀锌合资公司，Posco将持有51%的股权，重庆钢铁持有49%的股权。
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全球黄金需求下降12% 世界黄金协会(World Gold Council)周四称，今年第二季度全球黄金需求跌至六年低位，跌幅达12%，亚洲重要买家对黄金失去兴趣。
世界黄金协会最新黄金需求趋势报告称，今年3-6月黄金需求919.4吨，少于2014年同期的1,038吨。
即期交付的黄金价格于2011年9月攀至每盎司1,920.94美元的峰值，之后便一直承压，到目前已累计下跌逾40%，因黄金产量大于需求，通胀也低迷不振，这让黄金失去了通常的支撑因素。金价第二季度末下跌3%。
总部位于伦敦的世界黄金协会负责市场咨询的休伊特(Alistair Hewitt)说，第二季度其实相当有挑战性。数据可清楚地反映出这一点。
全球黄金珠宝首饰需求第二季度下降14%，至513.5吨，上年同期594.5吨。金饰占全球黄金消费的比例约为60%。
股票购买增加以及美国联邦储备委员会（简称：美联储）加息预期抑制了全球黄金需求。黄金不支付利息，难以和其他提供回报且被认为是安全的资产（比如美国国债）竞争。
第二季度全球黄金投资需求同比下降11%至178.5吨，2014年同期为199.9吨。不过，围绕希腊退欧的担忧提振了第二季度欧元区国家的金条和金币需求，此类需求增长19%至46.5吨，上年同期为39.2吨。
第二季度全球黄金供应量同比下降5%至1,032.6吨。供应量之所以下降，是因为黄金回收量下降至251.1吨，为八年低点。
印度和中国的黄金需求均下滑。这两个国家共占全球黄金消费量的约一半。
印度是最大的输家，第二季度恶劣天气导致农民收入下降、第三季度传统庆典节日减少都拖累了国内黄金需求。这些庆典的筹备活动通常提前几个月完成，所以效应会在3月至6月间体现出来。
印度第二季度的黄金总需求下降25%，至154.5吨，上年同期为204.9吨；当季的金饰需求为118吨，较上年同期的152.6吨减少23%。
再看同期的中国，股市大涨推动投资者将资金投向股市而不是黄金。第二季度中国黄金总消费量下滑3%，至216.5吨，上年同期为224.1吨；金饰需求减少5%，至174.4吨，上年同期为184.6吨。
鉴于7月金价重挫可能吸引亚洲投资者的逢低买盘，预计今年下半年需求将回升。7月金价下跌近7%。黄金以美元计价，所以持弱势货币的投资者购买黄金的成本会增加。
当然，印度进入结婚和节日季、因中国股市大跌而亏损的投资者再度投资黄金以及近期中国央行推动人民币贬值等因素应该能够提振黄金需求。
休伊特称，目前所见表明，人民币贬值将继续支撑黄金投资。他表示，受到货币走弱威胁时，经常看到人们转而投资黄金，他认为这显然就是过去几天中国发生的情况。
据世界黄金协会称，2015年的黄金需求量预计在4,200-4,300吨。2015年中国和印度的黄金需求前景基本相同，这两个国家的需求量均在900-1000吨之间。
伦敦现货市场上，现货黄金价格上涨1.4%，至每盎司1,124.48美元，为三周高点。
Ese Erheriene编辑：杨熙(xi.yang@wsj.com)（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）
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