本周回顾：油价承压，受中国原油进口下降且欧佩克维持产量不变影响；美元走低推动金价涨至四日高点；另外有数据显示中国5月粗钢产量见顶。
深度阅读：中国5月份粗钢产量下降，延续了近五个月来的下滑势头，主要是受中国经济增速放缓的拖累。经济放缓使中国庞大的建筑行业受到冲击，同时也导致成千上万的钢铁工人失业。
本周回顾
***石油天然气中国原油进口量下降，因炼油厂开工率下降花旗集团在报告中称，炼油厂开工率下降是上个月中国原油进口减少的主要原因，进口量降至2013年10月以来最低水平。花旗称，由于中国石化集团湛江东兴石油企业有限公司和中国石油独山子石化公司等大型炼油厂进行维护检修，5月份大型炼油厂的开工率下降。中国海关公布，5月份原油进口量同比下降11%，较4月份的纪录高点下降23.4%，达到2,324万吨，相当于550万桶/天。原油进口放缓趋势不大可能持续，因为4月末和5月中旬国家调控的汽柴油销售价格上调提高了利润率。花旗称，预计6月份之后中国原油进口量将恢复。
未来几年中国可能面临液化天然气供应过剩局面Wood Mackenzie的首席天然气顾问Gavin Thompson在研究报告中称，原油价格处于低位之际，由于内需意外疲软，未来几年中国可能面临液化天然气供应过剩的局面。造成这一局面的短期因素包括：低油价、国内天然气价格位于高位、环境政策的转变、来自煤炭和水电行业的竞争以及冬季气候转暖。Thompson说，结构性因素包括中国经济增长驱动力从工业生产向服务业转换等。他估计，2015年到2017年，长期合同下的液化天然气供应将过剩180亿立方米。这些过剩的液化天然气可能会流向亚洲现货市场。
全球石油需求增长国际能源署(International Energy Agency, 简称IEA)周四公布，2015年全球原油需求将高于之前预期，因经济增长、很多石油消费大国冬季严寒加剧以及原油价格走低都刺激了今年上半年的原油消费量。IEA在备受关注的月度油市报告中预计，今年的全球原油日需求将增长140万桶，至平均每天9,400万桶，高于上月做出的日需求将增长30万桶的预期。但下半年的全球原油日需求预计将仅增长120万桶。今年上半年的全球原油日需求同比增长160万桶左右。IEA将2015年石油输出国组织（简称口欧佩克）以外国家的日产量增长预期上调19.5万桶，至接近100万桶的水平。IEA还称，欧佩克5月份日产量增加5万桶，至3,133万桶，创2012年8月来最高水平；沙特阿拉伯、伊拉克和阿拉伯联合酋长国月产量均创下纪录高位。
EIA上调2015年、2016年美国石油产量预期EIA在其短期月度能源展望报告中称，美国原油产量在2015年将达到平均943万桶/日，2016年将为927万桶/日。EIA预计产量在2015年6月至2016年2月期间将下滑，然后继续上涨。除了预测美国产量将增长以外，该机构还上调了加拿大今年和明年的原油产量预期。另外，全球今年的石油消费量预计为平均9,330万桶/日，明年预计为9,464万桶/日。EIA预测基准美国原油价格今年平均为55.35美元/桶，高于之前预测的54.32美元/桶。该机构将2015年全球基准布伦特原油的价格从60.79美元/桶下调至60.53美元/桶。EIA将2016年美国原油平均价格从65.57美元/桶下调至62.04美元/桶，将布伦特平均价格从70.49美元/桶下调至67.04美元/桶。
欧佩克维持总产量目标不变石油输出国组织(Organization of the Petroleum Exporting Countries, 简称：欧佩克)代表上周五表示，欧佩克将维持每日3,000万桶的产量目标不变。全球原油供应过剩、油价疲软之际，这已是该组织六个月内第二次按兵不动。过去欧佩克总是通过减产来支撑油价。但从去年11月起，该组织摈弃这一策略，转而维持产量不变。
欧佩克维持2015年原油需求增速预期为118万桶/天石油输出国组织（简称：欧佩克）周三称，预计今年市场对欧佩克原油的需求不会进一步上升，但预计目前市场供应过剩的状况在未来几个季度将缓解。在备受关注的月度石油市场报告中，欧佩克将2015年石油需求增速预期维持在118万桶/天不变，并预计今年市场对欧佩克原油的需求仍为2,930万桶/天，较2014年高出30万桶。尽管需求前景不变且供应增加，但欧佩克预计全球原油供应过剩（目前估计约过剩200万桶/天）的情况未来几个季度将缓解。欧佩克仍预计美国原油产量第三季度将下滑。
欧佩克秘书长表示油价不会回到每桶100美元水平 石油输出国组织(Organization of Petroleum Exporting Countries, 简称口欧佩克)秘书长巴德里(Abdalla Salem El-Badri)上周五表示，欧佩克成员国必须接受油价不会再度达到每桶100美元的现实，欧佩克去年维持产量上限不变的决定是正确的。巴德里在新闻发布会上表示，现实是原油价格不会再回到每桶100美元的水平，这是事实。油价在下跌。
***金属中国5月份金属进口规模继续大幅下降 中国5月份对关键工业资源的进口规模继续下降，因整体经济放缓继续抑制购买兴趣。海关数据显示，当月铁矿石进口同比降8.4%，环比降11.6%，至7,087万吨。铜进口同比降5.3%，环比降16.3%，至36万吨。建筑业表现疲软拖累金属市场。钢铁指数在报告中称，交易员们在积极卖空中国热轧钢卷，因市场预计现货价格将进一步下跌。5月份钢铁出口继续大幅增长，同比增14%，至920万吨，因钢铁制造商们转向国外市场，藉此减轻国内需求低迷的影响。
贸易数据表明中国大宗商品需求格外疲弱野村在研究报告中称，尽管大宗商品价格上涨，中国5月份进口萎缩加剧，这表明中国内需格外疲弱。中国5月份进口同比下降17.6%，降幅较4月份的16.2%扩大，且弱于此前接受调查的经济学家给出的下降11%的预期。中国是多种大宗商品（包括铜、铅等贱金属）的最大消费国。过去几个月里，一些大宗商品价格上涨，因外界对中国推出更多经济刺激措施的预期升温。越来越多的迹象表明中国经济增速正在放缓。野村称，仍预计中国将实施更多宽松措施，以抵消经济面临的不利风险，预计今年余下时间里央行还将两次下调基准利率、每次25个基点，并两次下调存款准备金率、每次50个基点。
LME铜库存高企源于中国贸易融资交易流出的铜凯投宏观资深大宗商品经济学家Caroline Bain称，1-5月份，经LME注册的仓库的铜库存大幅上升，这在一定程度上归因于流出中国铜贸易融资交易的铜。5月份后LME的库存水平持续下降，但仍较年初水平高出逾70%。不过，她表示，流出势头似乎已经结束。
***钢铁矿石中国粗钢产量"见顶"中国周四公布的官方数据显示，5月份粗钢产量同比降1.7%，至6,995万吨，凸显出中国钢铁产量见顶。分析师预计，中国粗钢产量今年将出现40余年来首次下滑。去年中国粗钢产量仅增长0.9%，为有记录以来最慢增速。分析师表示，由于中国廉价钢铁充斥海外市场，海外应该会有更多问题。数据供应商钢铁指数在报告中称，随着内需萎缩，投诉中国钢铁价格过低的贸易案件带来的压力会增大，可能不利于中国出口。
中国铁矿石进口料将回升花旗的一篇报告称，中国5月份铁矿石进口因澳大利亚铁矿石出口下滑而同比下降8.4%，但随着近期澳大利亚、巴西出口量增加，预计未来几个月中国铁矿石进口量将会回升。澳大利亚和巴西是全世界最大的两个铁矿石生产国。花旗称，在5月份的前20天，中国国内钢铁产量环比上升4.6%，5月份该国钢铁产品净出口同比上升18.9%。
加皇资本市场预计铁矿石短期上涨，长期下跌加皇资本市场表示，利好铁矿石的理由不断增多，其中包括中国推出货币刺激政策、一些生产商减产的传闻、港口库存下降以及块状铁矿石的溢价升高。该行称，这些因素可能导致铁矿石价格短期内进一步走高。加皇资本市场表示，但是如果没有中国钢铁价格上升的支持，铁矿石价格将难以保持强势；目前中国钢铁价格处于10年低点。该行预计，一旦中国的建筑旺季结束，今年晚些时候铁矿石价格将再度跌回至每吨47美元的2015年低点。该行把今年下半年的铁矿石价格预期调低5美元，至每吨52.50美元。
***公司康菲石油搁置在波兰投资页岩气的计划康菲石油公司(ConocoPhillips ,COP)上周五表示，已搁置了其在波兰开发页岩气的计划，因产量水平令人失望。除了康菲石油，包括埃克森美孚(Exxon Mobil Co. ,XOM)、雪佛龙公司(Chevron Co. ,CVX)、Marathon Oil Corp. (MRO)和Total SA (TOT)在内的多家大型石油公司都放弃了在这一中欧最大经济体的页岩气勘探计划。康菲石油在一份声明中称，其子公司Lane Energy位于波兰北部的天然气井没有达到产量标准。
安东油服中标致密油项目安东油田服务(3337.HK)中标西北地区致密油开发项目，将提供两口井的水平钻井及压裂一体化技术服务，预计金额人民币5300万元；年内新增致密油气项目订单累计1.2亿元。安东表示，国内利用非常规技术进行老油田致密油气开发，部分先导实验项目已获得突破，若成功，未来致密油气服务市场将有爆发性增长。
***煤炭电力加拿大皇家银行预计煤炭市场前景或进一步恶化中国需求疲弱导致煤炭价格前景进一步恶化。加拿大皇家银行称，中国对海运焦煤的需求持续疲弱，与此同时，中国的电煤进口量也大幅下降。加拿大皇家银行将2015年第三季度的焦煤基准价格预测值从每吨115美元下调至100美元，并将2016年的预测值下调5美元至每吨115美元。该行称，预计供给减少的影响将持续至2015年年底，但考虑到澳大利亚巨大的煤炭出口规模以及中国需求不断减弱的状况，预计煤价的反弹可能较为温和。加拿大皇家银行还将2015年下半年电煤的价格下调了11%，至每吨60美元，并将2016年的预测值下调5美元至每吨65美元。
深度阅读
中国钢铁行业5月份加速放缓中国5月份粗钢产量下降，延续了近五个月来的下滑势头，主要是受中国经济增速放缓的拖累。经济放缓使中国庞大的建筑行业受到冲击，同时也导致成千上万的钢铁工人失业。
中国国家统计局周四公布的数据显示，中国5月份的钢铁产量为6,995万吨，较上年同期下降1.7%，创16个月来的最大降幅。5月份钢铁日产量较4月份下降1.6%。
虽然中国仍是全球最大的钢铁生产国，但中国政府正试图降低经济对钢铁等重工业的依赖，并引导经济转向附加值更高和效仿难度更大的产品的生产。
与此同时，中国政府对数十年来的环境污染问题进行了持续的大力度整顿，这令钢铁行业陷入更为严重的困境。钢铁生产商被广泛认为是导致中国许多地区空气污染严重的罪魁祸首之一，因为钢铁厂的生产过程中每月要燃烧数百万吨的焦煤。
分析师预计，中国今年的钢铁产量将出现下滑，为官方有记录以来的40多年时间里的首次下滑。中国去年的粗钢产量仅增长0.9%，为历史最低增速。
国家统计局的数据显示，今年前五个月的钢产量下降1.6%，至3.4亿吨，今年每个月的产量均低于2014年同期水平。
Bernstein Research称，未来几年中国的钢铁需求可能下降。分析师Vanessa Lau称，在新常态下，中国的钢铁行业未能找到积极的需求刺激因素来引发下一阶段的增长，同时还要努力克服产能过剩问题。新常态指的是中国政府调整经济结构的政策。
政府背景的中国钢铁工业协会称，去年钢铁需求下降了3%，今年降幅可能加深。
分析师们称，澳大利亚和巴西生产商的铁矿石供应增加导致其价格下跌，但并不足以挽救中国钢铁行业。中国钢铁价格倾向于追随原材料价格下跌，导致钢铁生产商的利润率收窄。行业数据显示，自年初以来，上海钢材价格下跌20%，至每吨人民币2,000元（约合322美元）左右。
钢材行业放缓波及中国的海外投资。上个月，澳大利亚货运公司Aurizon Holdings Ltd.称，已经与中国第四大钢材生产商宝钢集团有限公司(Baosteel Group co.)达成协议，将把在西澳大利亚州共同开发West Pilbara铁矿石项目的开发计划推迟至少18个月。上述公司称推迟原因是市场动荡。
穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)资深分析师Franco Leung称，考虑到中国钢铁行业可能是该项目主要的买家，而中国钢铁行业依旧疲软，因此延期是一种谨慎的做法。该新建项目57亿美元的投资多数与基础设施建设有关。
中国国内的钢厂在关闭产能。由于成都一家国有钢厂开始关闭多数工厂，超过10,000名工人目前面临失业风险。
中国钢铁行业的放缓也导致中国与贸易伙伴国的摩擦上升。为了缓解国内需求疲软的影响，今年中国钢厂的钢材出口量创下纪录新高。美欧等进口国的钢铁企业一直在敦促贸易机关机构征收新的反倾销税，以便击退中国的钢材出口。
数据提供商钢铁指数公司(The Steel Index)在报告中称，随着国内需求萎缩，贸易摩擦压力的增大可能会开始伤及中国的出口。
钢厂的高产量表明，中国政府今年早些时候取消出口退税的政策未能抑制中国钢厂出口钢材的步伐，原因是国内市场半死不活。
河北省灵寿县一家小型钢厂Lingshou County Tianqi Construction Co.的张经理称，因为前景不是太好，包括中小型钢材和他们在内的多数钢厂一直在增加出口。
Chuin-Wei Yap编辑：杨熙(xi.yang@wsj.com)（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）
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