本周回顾：美国联邦公开市场委员会会议结果和美国原油库存数据一度导致本周油价剧烈波动，但鉴于供需基本面没有太大变化，美元波动也不大，油价陷入横盘整理。另外，供应过剩推动铝价本周一触及一年半新低。
深度阅读：伊朗石油部官员称，该国已准备向国际油气公司提供期限更长、利润更丰厚的合同，但预计这些公司将与伊朗企业展开大规模合作。
本周回顾
***石油天然气欧佩克2014年石油出口总值低于1万亿美元，为2010年来首见石油输出国组织(Organization of the Petroleum Exporting Countries，简称：欧佩克)的年度报告显示，该组织2014年的石油出口总值降至不到1万亿美元，为2010年以来首见，体现出去年油价大跌对该组织的影响。根据该份报告，欧佩克去年的石油出口总值降至9,933亿美元，低于2013年的1.112万亿美元，因油价从去年夏季高峰的每桶逾114美元降至2014年底的每桶60美元。该报告指出，在今年每日生产约3,100万桶石油之前，欧佩克2014年的日均产量为3,007万桶，比此前一年的日均产量少了16万桶。同期，欧佩克在全球原油供给市场的份额从33.5%降至32.6%。欧佩克援引运输商、分析师和业界等次级数据来源表示，减产幅度最大的是利比亚，增产幅度最大的则是伊拉克。
下半年欧佩克原油供应将充斥油市经纪公司PVM在一份报告中称，预计今年下半年的石油供应将高出需求67万桶/日。这还是使用了欧佩克乐观的需求预期计算出来的，而且没有计入伊朗石油供应带来的影响；到今年年底，来自伊朗的石油供应很可能会增至几十万桶/日。这会导致最为保守的供应过剩预期都超过100万桶/日。PVM称，鉴于沙特的主要目标是抢占市场份额，而伊朗有关呼吁恢复单个国家配额系统的呼吁未得到响应，今年最后六个月市场上将充斥的来自欧佩克的石油供应。
亚欧航线运费费率降至燃油成本下方亚欧贸易航线的集装箱货运费率本周降至航运公司燃油成本下方，这是两年来的首次。行业高管和分析师称，这是受到需求下降以及航运新吨税的影响。上海出口集装箱运价指数(Shanghai Containerized Index)的数据显示，从上海向荷兰鹿特丹运送一个集装箱的成本较上周下降14.5%，至243美元，这其中包括大约300美元的燃料仓燃油附加费。这意味着航运公司的亚欧贸易航线收费无法弥补燃油成本。一家亚洲运营商的高管称，目前在亏本经营，经300美元的燃料仓附加费因素调整后，运送每个集装箱亏损逾50美元。
美国原油产量下滑是抵消欧佩克供应过剩的唯一方式德国商业银行表示，如果欧佩克当前原油日产量维持在3,130万桶，供应过剩量将维持在200万桶。该行称，鉴于沙特阿拉伯宣布，若事实如此，将进一步提高产量，那么会让市场吃紧的唯一方式则是看非欧佩克国家是否减产。该行补充道，因此关键因素将是美国原油产量是否会像美国能源情报署预计的那样开始下滑。若非如此，持续供应过剩的局面很可能会在下半年继续拖累原油价格。
美国原油库存依然高企 德意志银行称，自4月份以来，美国原油库存稳步下降，最近一周库存降幅最大，原因是炼油商提高加工量和原油进口减少。不过，该行仍担心到了秋季，原油库存可能居高不下，还担心美国石油生产放缓没有变成现实。
***金属铝价触及近1.5年新低，因供应过剩伦敦金属交易所(LME)的铝期货价格周一大幅收低，因市场对中国生产过剩的担忧再起。下午混盘交易时段结束时，铝现货价格下跌1.3%，报每吨1,717美元，为去年2月触及每吨1,693美元以来的最低水平。European Aluminum Association周四发布声明称，中国对欧洲的铝出口量自2015年初以来已增近30%，这对欧洲的铝业带来前所未见的威胁。展望未来，部分分析师预期西方可能减产。德国商业银行(Commerzbank)称，除非西方生产商跟中国同业一样能获得政府补助，否则减产势在必行。
中国消费能力将提振铂、钯需求凯投宏观的商品经济学家Simona Gambarini表示，中国转型为消费导向增长模式的进程将提振铂和钯价。中国的汽车拥有率仍低，该国相对强劲的经济增长也可能提升购车需求。中国的汽车拥有率若增至四分之一，将为铂带来额外110吨的需求，对钯带来额外550吨的需求，这相当于2014年全球铂需求的42%，及全球钯需求的160%。Gambarini表示，除此此外，更多的新车可能基于汽油引擎所带来的环境问题而改为配置柴油引擎，后者的制造原料同时包括铂和钯。
瑞银分析师看淡热煤前景，看好铝前景不要指望热煤行业目前的困境会很快结束。瑞银澳大利亚大宗商品分析师Lachlan Shaw和Daniel Morgan在对中国进行调研后称，他们认为现有的产能过剩状况将再延续三至五年。他们称，经济增长放缓和经济结构调整以及中国政府减少污染的举措仍会给煤炭需求带来压力。他们称，未来一年中国热煤出口有可能得以恢复。他们指出，相比之下，铝需求前景仍强劲，这种轻金属似乎正在夺取铜的市场份额，铝也越来越密集地应用于多种用途。
***钢铁矿石紫金矿业崛起为全球矿业资产的大买家分析师称，中国金矿巨头紫金矿业(2899.HK)作为主要金属资产全球买家的形象正在崛起，该公司董事长正在利用黄金市场相对稳定的状况抢购便宜的资产。咨询公司普华永道驻北京的合伙人Ken Su称，与其他太早买入而在大宗商品周期顶部附近接盘的中国巨头不同，紫金矿业一直按兵不动等待时机。过去三个月，紫金矿业与Barrick Gold和Ivanhoe Mines合作，花费了近8亿美元在巴布亚新几内亚和刚果民主共和国购入黄金和铜资产。分析师称这些交易非常精明。Haywood Securities分析师Kerry Smith称，如今资源公司的价值被严重低估，这些交易很精明，两年以后再回头看会很值得。
钢铁价格疲软意味着铁矿石价格将下跌 - 澳新银行澳新银行称，钢铁价格下跌压低了铁矿石价格，该行称，钢铁厂利润下降限制了它们准备为购买铁矿石所愿意支付的价格。澳新银行同时还认为中国在6月所余时间和7月份对钢铁的需求将开始消退，随着北半球气温上升，建筑活动放缓。澳新银行称，需求放缓之下，预计下个月铁矿石价格将跌破60美元/吨。
铁矿石与钢铁价格落差局面不会持久铁矿石价格下跌，但仍位于每吨60美元上方。Investec援引汤森路透的数据称，中国钢筋价格接近历史低点。这意味着近期铁矿石价格的反弹行情不会持久。目前铁矿石价格较4月低点每吨46.7美元上涨了33%。钢铁产出不高的背景下，预计下半年供应将增加，因此铁矿石价格可能会承压。Investec称，最近几周铁矿石价格反弹让他们感到意外。不过从现在起铁矿石价格将面临压力，Investec仍认为，供应过剩将令铁矿石价格回吐当前的涨幅。
运输速度放缓支撑了铁矿石价格瑞银称，运输速度放缓为铁矿石价格提供了支撑。该行称，由于运费很低且原油价格上涨，铁矿石运输公司为了降低燃料成本而延长了航行时间。一艘铁矿石货船从澳大利亚航行到中国通常需要花费13天时间。瑞银称，现在则需要18天。该行称，因此，过去四至六周中国港口的铁矿石到货量放缓，而目前正值钢铁需求旺季，这导致过去一两个月港口库存急剧下降，铁矿石价格涨幅超过许多人的预期。据钢铁指数，铁矿石价格周四持平于每吨60.90美元。
***煤炭电力5月份全社会用电量同比继续回升中国国家能源局周一公布的数据显示，5月份全社会用电量同比继续回升，工业用电量下降速度也继续收窄，显示一系列宽松措施正对整体经济带来正面效应。国家能源局公布，5月份全社会用电量4567亿千瓦时，同比增长1.6%。4月份则为同比增长1.3%，之前2月份和3月份同比分别下降6.3%和2.2%。5月份工业用电量同比下降0.6%，降幅继续收窄。此前2月口3月口4月份工业用电量同比分别下降9.5%口4.1%口1.1%。累计看，1-5月，全国全社会用电量累计21889亿千瓦时，同比增长1.1%。分产业看，第一产业用电量335亿千瓦时，同比下降0.8%；第二产业用电量15732亿千瓦时，下降0.8%；第三产业用电量2810亿千瓦时，增长8.3%；城乡居民生活用电量3012亿千瓦时，增长4.9%。
中澳自贸协定料提振澳煤炭对中国买家吸引力中国和澳大利亚的自贸协定对长期面临价格低迷的澳大利亚煤炭来说是个利好消息。澳洲联邦银行的分析师Vivek Dhar称，除已与中国签订自贸协议的印尼外，取消进口关税应该会增强澳大利亚焦煤和动力煤出口相对于中国煤炭以及其他主要对华煤炭出口国的竞争优势。这应该会提振澳大利亚的煤炭出口，削弱中国国内的煤炭生产，减少未与亚洲头号煤炭消费大国中国签署自贸协议的国家的对华煤炭发货量。Dhar表示，虽然澳大利亚煤炭似乎将在价格上对中国买家更具吸引力，但鉴于市场供大于求的局面，这不太可能导致海运煤价格的回升。
***公司特斯拉Model 3车款将包括轿车、混型车 特斯拉(Tesla Motors Inc.，TSLA)首席技术长JB Staubel周一表示，该公司即将推出的Model 3电动车项目将同时包括一款轿车和混型车，以协助这家硅谷公司的年销量在2020年前突破50万辆。Straubel在华盛顿举行的能源情报署能源会议(EIA Energy Conference)中称，特斯拉计划推出Model 3系列以外的车款，该公司并预期电池技术成本将于未来几年内下降，压低电动车售价并推升需求。Straubel预计Model 3将于2017年上市，售价将接近3.5万美元，电池将足够支撑200英里的里程数。
本田将放弃压缩天然气和混合动力车型的生产 本田公司(Honda)将放弃思域(Civic)压缩天然气车型和混合动力型的生产，同时不再生产的还有雅阁(Accord) Plug-In Hybrid混合动力车型。
中国汽车经销商加大折扣力度以减少库存中国汽车经销商手中的未售出汽车数量继续增加。JD Power的数据显示，5月份中国汽车经销商平均库存相当于1.45个月的销量，高于4月份的1.38个月。销售中国本土品牌汽车的经销商状况最严峻，库存相当于1.85个月的销量，然后是销售韩国品牌汽车的经销商，库存为1.8个月的销量。这家市场研究公司表示，豪车经销商提供的折扣力度最大。该公司称，5月份大型豪车的平均折扣率为18%。紧凑型SUV的平均折扣率不到5%，低于其他所有种类的汽车。
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伊朗拟提供期限更长利润更丰厚石油合同 伊朗石油部官员称，该国已准备向国际油气公司提供期限更长、利润更丰厚的合同，但预计这些公司将与伊朗企业展开大规模合作。此话表明，一旦伊朗核协议达成，该国将准备吸引数十亿美元的能源投资。
伊朗国家石油公司(National Iranian Oil Co.)投资和财务副总裁卡多(Ali Kardor)称，这种新合同模式将向增加产量的公司支付更多报酬，合同期限将更长，并且鼓励从油田开发的最早阶段就成立合资企业。伊朗已与外国公司探讨该模式，但尚未公布这种模式的全部细节。
预计伊朗还将要求外国油气公司与伊朗合作口伴分享更多技术和管理经验。
卡多表示，外国公司将获得提高产量和转移技术的动力。
由于伊朗与六大国的谈判似乎正接近达成协议，外界一直关注伊朗的油气储备。伊朗石油和天然气储备规模在全球排名分别为第四和第一位。若达成协议，国际社会将解除对伊朗的制裁，作为交换，伊朗核计划将受到控制。
双方已在今年早些时候达成初步框架协议，并将6月30日定为达成最终协议的最后日期。
伊朗石油部高级副大臣Amir Zamaninia指出，未来六年中，伊朗的能源领域至少需要1,850亿美元的投资。Zamaninia五个月前离开了伊朗的核谈判团队，转而开始负责石油部与数十家大型外国企业之间的往来。大型企业纷纷涌入伊朗，试图挖掘这里的商机。
卡多介绍说，新合约将针对34号与74号油田之间的某处区域，合约有效期将与油田的寿命相当，也就是至多30年。根据新合约，油田租金将与产量水平密切挂钩。他表示，伊朗石油部将鼓励外国企业在开采初期同伊朗企业进行合作。他还指出，以往的合约有效期仅为六年，而且通常在开采过程中不会涉及与本地企业的合作。
他说，制裁取消后，预计伊朗与外国企业的协商将持续六个月之久。与此同时，他说伊朗的国有石油企业一直在测试重新启动那些被关闭的油井需要多长时间。由于制裁措施令伊朗的石油出口量减少了一半，伊朗一度关闭了部分油井。他还指出，这些测试结果为Zamaninia近日的看法提供了支持，即伊朗或许能够在六个月内将石油日产量增加100万桶。
最后，对那些最为复杂、开采难度也最高的项目来说，伊朗甚至可能发放一种名为"产量共享协议"的合同。这类合同在伊朗饱受争议，原因是它允许外国企业拥有一部分可供出售的石油。卡多指出，这类油田或许包括里海的一些深海油田，或是世界上开采时间最长的部分油田，在这里，继续开采需要更加专业的技术。
Bill Spindle编辑：杨熙(xi.yang@wsj.com)（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）
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